Antes de iniciar el estudio de la presente guía es importante que usted utilizando los conocimientos actuales elabore un informe, represente en una diapositiva, un mapa conceptual, un ensayo, un blog o un vídeo y prepare su presentación; (el tiempo de esta actividad no debe ser mayor a 5 minutos), sobre:
Análisis
Financiero:
ü Rentabilidad
ü Tasa de Rendimiento
ü Liquidez
ü Tipos de inflación
ü Causas de la inflación
ü Consecuencias de la inflación
ü Cómo parar la inflación?
ü Cuál es el efecto de los tipos de inflación en un
proyecto
ü Desarrolle el tema basándose en la bibliografía y
cibergrafía propuesta en la guía o busque en cualquier sitio web de su gusto.
ü Analizar el último punto en el proyecto que cada
Gaes conformó.
ü Socializar entre los Gaes
Dicha evidencia debe ser guardada en su carpeta de
evidencias, para luego confrontarlo con los resultados obtenidos en el
desarrollo de las actividades propuestas. Elabore un blogspot y coloque
allí sus comentarios y evidencias
SOLUCIÓN
1.
RENTABILIDAD
1.. En Economía, la
rentabilidad hace referencia al beneficio, lucro, utilidad o ganancia que se ha
obtenido de un recuso o dinero invertido. La rentabilidad se considera también
como la remuneración recibida por el dinero invertido. En el mundo de las
finanzas se conoce también como los dividendos percibidos de un capital
invertido en un negocio o empresa. La rentabilidad puede ser representada en
forma relativa (en porcentaje) o en forma absoluta (en valores).
2. Todo inversionista
que preste dinero, compre acciones, títulos valores, o decida crear su propio
negocio, lo hace con la expectativa de incrementar su capital, lo cual sólo es
posible lograr mediante el rendimiento o rentabilidad producida por su valor
invertido.
3. La rentabilidad de
cualquier inversión debe ser suficiente de mantener el valor de la inversión y
de incrementarla. Dependiendo del objetivo del inversionista, la rentabilidad
generada por una inversión puede dejarse para mantener o incrementar la
inversión, o puede ser retirada para invertirla en otro campo.
4. Para determinar la
rentabilidad es necesario conocer el valor invertido y el tiempo durante el
cual se ha hecho o mantenido la inversión.
5. Básicamente existen
dos tipos de inversión: la de rentabilidad fija o la de rentabilidad variable
6. La rentabilidad
fija, es aquella que se pacta al hacer la inversión como es un CDT, bonos,
títulos de deuda, etc. Este tipo de inversiones aseguran al inversionista una
rentabilidad aunque no suele ser elevada.
7. La rentabilidad
variable es propia de las acciones, activos fijos, etc. En este tipo de
inversiones la rentabilidad depende de la gestión que de ellas alga los
encargados de su administración. En el caso de las acciones, según sea la
utilidad de la empresa, así mismo será el monto de las utilidades o dividendos
a distribuir.
2. TASA DE RENDIMIENTO
(Rate earned). Porcentaje que,
aplicado al monto de inversión. Muestra la ganancia de la inversión. Tasa de rendimiento interna (TRI): (internal
rate of return). Es la tasa que se gana en una proposición de inversión, siendo
la tasa de interés la que corresponde con la inversión inicial (1) con el valor
actual (VA) de futuras entradas de efectivo, es decir, a la TRI, 1 = VA, o
bien, VAN (valor actual neto) = 0. De acuerdo con el método de la tasa de
rendimiento interna, la regla de decisión es: Aceptar el proyecto si la TRI
excede el costo de capital; de otra manera, rechazar dicha proposición. Tasa de
rendimiento simple: (simple rate of return). Es una medida de rentabilidad que
se obtiene, dividiendo los ingresos netos anuales esperados en el futuro entre
la inversión requerida. También se conoce como la tasa de rendimiento contable,
o bien, la tasa de rendimiento no ajustada. Algunas veces, se utliza la
inversión promedio en lugar de la inversión inicial original, la cual se llama
la tasa de rendimiento promedio. Tasa de rendimiento sobre la inversión: (rate
of return on investment). Es el porcentaje anual de rendimiento después de
impuestos que realmente se genera o se anticipa de una inversión. Por ejemplo,
si se realiza una inversión de $100,000 en acciones y el rendimiento sobre las
mismas después de impuestos asciende a $8,000, la tasa de rendimiento es del
8%. La tasa de rendimiento se expresará en términos de porcentaje, y deberá
indicar la cantidad de mercancías que se aprovechará y las mermas, subproductos
y desperdicios, con indicación de sí estos últimos, son comercializables o no.
Dicha tasa es requisito indispensable en la matriz insumo producto, a los
efectos de otorgar autorizaciones bajo los regímenes aduaneros especiales de
Admisión Temporal para Perfeccionamiento Activo, Exportación Temporal para
Perfeccionamiento Pasivo, Draw Back y Reposición con Franquicia Arancelaria.
3. LIQUIDEZ
El índice de liquidez es uno de los elementos
más importantes en las finanzas de una empresa, por cuando indica la
disponibilidad de liquidez de que dispone la empresa.
La operatividad de la empresa depende de la
liquidez que tenga la empresa para cumplir con sus obligaciones financieras,
con sus proveedores, con sus empleados, con la capacidad que tenga para renovar
su tecnología, para ampliar su capacidad industrial, para adquirir materia
prima, etc.
Es por eso que la empresa requiere medir con más
o menos exactitud su verdadera capacidad financiera para respaldar todas sus
necesidades y obligaciones.
Para determinar el índice de liquidez, existe
una serie de indicadores a saber:
Estos indicadores evaluados conjuntamente con
otros indicadores de cómo es el caso de los indicadores endeudamiento o de rentabilidad, permiten tener un conocimiento más o menos
real de la verdadera capacidad de la empresa para cumplir con sus actuales
obligaciones o para adquirir nuevos compromisos.
Conocer la liquidez de una empresa es importante
tanto para la administración de la misma como para los terceros que estén
interesados en invertir en ella, e inclusive para las entidades de control del
estado.
La determinación de la liquidez de la empresa es
parte integral de las proyecciones financieras y presupuestales de cualquier
empresa, puesto que sin el conocimiento cierto de la capacidad de la empresa
para generar un determinado flujo de efectivo, es imposible hacer cualquier proyección, o de
iniciar cualquier proyecto futuro y en esas condiciones sería arriesgado e
irresponsable asumir compromisos sin la cereza de poder cumplirlos.
Es interesante ver como, por ejemplo, la
determinación de la liquidez de la empresa está íntimamente ligada a el nivel
de ventas, al índice de rentabilidad, a la rotación de cartera, de inventarios,
etc.
La empresa no se puede analizar aisladamente en
sus componentes, sino que deben integrarse todos sus departamentos y secciones,
debe analizarse la estructura financiera como un conjunto superior integrado
por pequeñas partes, y el índice de liquidez es solo una de esas pequeñas
partes.
4. TIPOS DE INFLACIÓN
En Economía, se le llama inflación al incremento sostenido y generalizado del nivel de
precios de bienes y servicios en un periodo determinado. Es bien conocido que
un artículo que hace un año costaba $10.000 hoy puede costar $10.500 o más. Es
el proceso contrario a la Deflación que consiste en la disminución de precios.
La existencia de inflación durante un período
implica un aumento sostenido del precio de los bienes en general, lo cual afecta la capacidad adquisitiva de la
población disminuyendo su capacidad de compra y por ende su calidad de vida.
Para poder medir el aumento de los precios
causado por la inflación, se crean diferentes índices que miden el crecimiento
medio porcentual de la canasta de familiar ponderada en función de lo que se
quiera medir.
El índice más utilizado para medir la inflación
es el Índice de Precios al Consumidor comúnmente conocido como IPC, el cual
indica porcentualmente la variación en el precio promedio de los bienes y
servicios que adquiere un consumidor típico en dos periodos de tiempo, usando
como referencia la canasta familiar.
Teoría monetaria
Una de los esquemas explicativos más aceptados
sobre la causa de la inflación es la que indica simplemente que la inflación la
promueve la expansión de la masa monetaria a una tasa superior a la expansión
de la economía. De acuerdo a esta teoría la fórmula para determinar el precio
general de bienes de consumo viene dado por:
P = D/S
Donde:
P es el precio de los bienes de consumo;
D es el monto que representa la demanda agregada por bienes y servicios; y
S representa el suministro agregado de bienes de consumo.
D es el monto que representa la demanda agregada por bienes y servicios; y
S representa el suministro agregado de bienes de consumo.
En otras palabras, los precios subirán si el
agregado de suministro de bienes baja en relación a la demanda agregada por
dichos bienes. Siguiendo esta teoría la demanda agregada está basada
principalmente en el monto total de dinero existente en una economía, lo que se traduce en que: al incrementarse la
masa monetaria, la demanda por bienes aumenta y si esta no viene acompañada en
un incremento en la oferta de bienes, la inflación surge.
Existe otra teoría que relaciona a la inflación
con el incremento en la masa monetaria sobre la demanda por dinero lo cual
significaría que “la inflación es siempre un fenómeno monetario” tal como lo
afirma Milton Friedman. Siguiendo esta línea de pensamiento, el control de la
inflación descansa en la prudencia fiscal y monetaria; es decir el gobierno
debe asegurarse que no sea muy fácil obtener préstamos, ni tampoco debe
endeudarse él mismo significativamente. Por tanto este enfoque resalta la
importancia de controlar los déficits fiscales y las tasas de interés, así como
la productividad de la economía.
Teoría neokeynesiana
De acuerdo a esta teoría existen tres tipos de
inflación de acuerdo a lo que Robert J. Gordon denomina “el modelo del
triángulo”.
- La inflación en función a la demanda por incremento
del PNB y una baja tasa de desempleo, o lo que denomina la “curva de Phillips”.
- La inflación originada por el aumento en los
costos, como podría ser el aumento en los precios del petróleo.
- Inflación generada por las mismas expectativas de
inflación, lo cual genera un círculo vicioso. Esto es típico en países con
alta inflación donde los trabajadores pugnan por aumentos de salarios para
contrarestar los efectos inflacionarios, lo cual da pie al aumento en los
precios por parte de los empresarios al consumidor, originando un círculo
vicioso de inflación.
Cualquiera de estos tipos de inflación pueden
darse en forma combinada para originar la inflación de un país. Sin embargo las
dos primeras mantenidas por un período sustancial de tiempo dan origen a la
tercera. En otras palabras una inflación persistente originada por elementos
monetarios o de costos da lugar a una inflación de expectativas.
De estas tres, la tercera es la más dañina y difícil de controlar, pues se traduce en una mente colectiva que acepta que la inflación es un elemento natural en la economía del país. En este tipo de inflación entra en juego otro elemento, que es la especulación que se produce cuando el empresario o el oferente de bienes y servicios incrementa sus precios en anticipación a una pérdida de valor de la moneda en un futuro o aprovecha el fenómeno de la inflación para aumentar sus ganancias desmesuradamente.
De estas tres, la tercera es la más dañina y difícil de controlar, pues se traduce en una mente colectiva que acepta que la inflación es un elemento natural en la economía del país. En este tipo de inflación entra en juego otro elemento, que es la especulación que se produce cuando el empresario o el oferente de bienes y servicios incrementa sus precios en anticipación a una pérdida de valor de la moneda en un futuro o aprovecha el fenómeno de la inflación para aumentar sus ganancias desmesuradamente.
Teoría del “supply-side”
Esta teoría afirma que la inflación se produce
cuando el incremento en la masa monetaria excede la demanda de dinero. El valor
de la moneda, entonces, está determinada por estos dos factores. La inflación
en los años 1970 en EE.UU. se ve como causada por el incremento en la masa
monetaria que ocurrió tras la salida de este país de los acuerdos de Bretton
Woods, que sujetaba el valor de la moneda al patrón oro. Según esta teoría el
incremento en la masa monetaria no tiene efectos inflacionarios en la medida
que la demanda de dinero aumente proporcionalmente.
Esta teoría explicaría la baja en la tasa de
inflación en los años 1980 en EE.UU. debido a la expansión económica que se
produjo a raíz de la reducción en los impuestos. Se explica esto indicando que
una expansión en la economía origina un incremento en la demanda de dinero, lo
cual contrarresta el efecto inflacionario que normalmente conlleva el aumento
en la masa monetaria.
5. CAUSAS DE LA INFLACIÓN
Existen diferentes explicaciones sobre las
causas de la inflación. De hecho parece que existen diversos tipos de procesos
económicos diferentes que producen inflación, y esa es una de las causas por
las cuales existen diversas explicaciones: cada explicación trata de dar cuenta
de un proceso generador de inflación diferente, aunque no existe una teoría
unificada que integre todos los procesos. De hecho se han señalado que existen
al menos tres tipos de inflación:
- Inflación de demanda (Demand pull inflation),
cuando la demanda general de bienes se incrementa, sin que el sector
productivo haya tenido tiempo de adaptar la cantidad de bienes producidos
a la demanda existente.
- Inflación de costes (Cost push inflation), cuando
el coste de la mano de obra o las materias primas se encarece, y en un
intento de mantener la tasa de beneficio los productores incrementan los
precios.
- Inflación autoconstruida (Build-in inflation),
ligada al hecho de que los agentes prevén aumentos futuros de precios y
ajustan su conducta actual a esa previsión futura.
6. CONSECUENCIA
DE LA INFLACIÓN
La inflación provoca
graves distorsiones en el funcionamiento del sistema económico debido a su
imprevisibilidad. Si se pudiera predecir con absoluta exactitud la fecha y la
cuantía de la subida de precios de cada uno de los productos, los únicos
perjuicios provendrían del trabajo de corregir las etiquetas o los menús.
Los problemas
provocados por la inflación se derivan precisamente de su imprevisibilidad ya
que ni todos los productos ni todos los factores subirán sus precios al mismo
tiempo ni en la misma proporción. Y cuanto mayor sea la tasa de inflación, más
amplio será el margen de error en las expectativas de los agentes económicos y
por tanto mayor la sensación de inseguridad.
Los precios son una vía
por la que se transmite la información necesaria para que los consumidores
decidan correctamente qué deben adquirir y para que las empresas calculen qué y
cuánto deben producir. Si los precios están cambiando continuamente, dejan de
cumplir su función informativa; los consumidores serán incapaces de saber si un
supermercado tiene los precios más bajos que otro; los supermercados perderán
el estímulo para mantener los precios bajos y serán incapaces de predecir los
efectos sobre la demanda de una subida de los precios de mayor o menor cuantía.
Los efectos de la
inflación sobre la distribución de las rentas consisten esencialmente en el
desplazamiento de riqueza de los acreedores hacia los deudores. El individuo
que haya prestado dinero observará cuando lo recupere que lo que percibe tiene
menos valor que lo que prestó. Los ahorradores son castigados con la pérdida de
valor de sus fondos. Los que han gastado por encima de sus ingresos, en cambio,
reciben un premio a la imprevisión y el derroche. En general, todos los
perceptores de rentas fijas (jubilados, pensionistas, rentistas propietarios de
títulos de renta fija, propietarios de viviendas en alquiler con contratos no
indiciados) verán reducir la capacidad adquisitiva de sus ingresos. Los que
deben abonar esas rentas (el Estado, las empresas emisoras, los inquilinos)
percibirán un inmerecido beneficio.
El Estado verá también
aumentar sus ingresos fiscales: cuando los impuestos son proporcionales o
progresivos, las tasas impositivas estarán gravando rentas de menor cuantía en
términos reales; además, el número de familias perceptoras de rentas exentas se
verá reducido. Por otra parte la inflación actúa como un impuesto encubierto:
si, por ejemplo, el banco central pone en circulación billetes que, pasado un año,
ven reducido su valor en un 25%, los que hayan estado en posesión de esos
billetes durante un año habrán sufrido una recaudación forzada de la cuarta
parte de sus fondos en efectivo; otros beneficiados por este impuesto, además
del banco emisor, son todos los bancos que participan en el proceso de creación
de dinero.
El aumento del riesgo
provocará un aumento en el coste del dinero. Los tipos de interés a que se
prestará el dinero deberán incrementar la retribución habitual por dos
conceptos: la necesidad de cubrir la depreciación del principal y el riesgo por
no poder prever con exactitud esa depreciación.
La inversión se verá
desalentada por muchas razones. Además del aumento en los tipos de interés, el
empresario encontrará dificultades adicionales para prever los beneficios de su
actividad debido a la inseguridad en los precios futuros de los factores, los
productos intermedios y los productos finales. Solo se iniciarán las empresas
más prometedoras. En épocas de fuerte inflación, las inversiones más seguras y
rentables suelen ser las de carácter especulativo: las joyas y obras de arte,
los inmuebles, las divisas y los valores extranjeros, actúan como depósito
incorruptible de valor; al coincidir una oferta muy rígida con un gran aumento
de la demanda, sus precios pueden crecer de forma desorbitada, proporcionando
así beneficios muy superiores a los de cualquier inversión productiva.
7. COMO PARAR LA INFLACIÓN
Son múltiples las medidas que se pueden tomar
para enfrentar los procesos inflacionarios; unas con mejores resultados que
otras, y algunas pueden generar efectos negativos en la economía.
Los Bancos Centrales (En este Caso el Banco de la república) pueden influir significativamente en este sentido recurriendo a la tasa de interés y a la Política monetaria. Las tasas de interés altas, que reducen el crecimiento en la tasa monetaria, son una forma tradicional de combatir la inflación puesto que desestímula el consumo. Al desestimular el consumo, la consecuencia inmediata es una disminución de la producción generando desempleo y causando un estancamiento de la economía
Los Bancos Centrales (En este Caso el Banco de la república) pueden influir significativamente en este sentido recurriendo a la tasa de interés y a la Política monetaria. Las tasas de interés altas, que reducen el crecimiento en la tasa monetaria, son una forma tradicional de combatir la inflación puesto que desestímula el consumo. Al desestimular el consumo, la consecuencia inmediata es una disminución de la producción generando desempleo y causando un estancamiento de la economía
Los propulsores de la teoría del “supply side”
se inclinan por la fijación de la tasa de cambio de la moneda o reducción de
las tasas de impuestos en un régimen de tasa de cambio flotante para fomentar
la creación de capital y la reducción en el consumo.
Otro método es establecer control sobre los
salarios y sobre los precios lo cual es negativo en tango que afecta el nivel
de ingresos de los trabajadores y a la vez su capacidad de consumo, lo cual,
como ya se hizo mención, afecta el crecimiento económico, además de causar un
descontento social en la clase trabajadora. Por otro lado, controlar precios
puede hacer que algunas empresas sufran pérdidas ante la imposibilidad de
vender sus productos a un precio suficiente para cubrir los costos de
producción.
La mayor parte de los economistas coinciden en
afirmar que los controles de precios son inconvenientes puestos que
distorsionan el funcionamiento normal de la economía, la cual, según la Ley de
la oferta y la demanda, es quien debe controlar los precios de los bienes de
consumo.
8. CUAL ES EL
EFECTO DE LOS TIPOS DE INFLACIÓN EN UN PROYECTO
Cómo está
contemplada la inflación en los métodos de evaluación financiera de proyectos
Antes de explicar cómo es tomada en cuenta la tasa de inflación en la evaluación de proyectos creo importante hablar de las diferencias entre las tasas de interés real y nominal y la tasa activa y pasiva.
La tasa de interés real es el resultado de descontarle a la nominal el efecto de la inflación. Y nos permite determinar cuánto realmente estamos recibiendo por nuestra inversión.
Supongamos que vamos a colocar 100 unidades monetarias en una cuenta de ahorro y en el banco nos dicen que nos darán una tasa de interés nominal de 10% anual, sabemos además que la inflación esperada para ese período podría estar en el orden del 5%.
La tasa real que nos estaría pagando la institución financiera por nuestros ahorros la calcularíamos con la siguiente formula:
R = (i – TI) / (1 + TI)
Donde
R: es la tase de interés real
i: es la tasa de interés nominal
TI: es la tasa de inflación
Tendríamos entonces que
R = (0,1 – 0,05) / (1 + 0,05) = 0,05 ó 5%
Lo que quiere decir que el rendimiento o tasa real que estaríamos recibiendo por nuestras 100 unidades monetarias sería el 5% y no el 10% que nos ofreció la institución bancaria.
De la misma forma es importante que hagamos la distinción entre la tasa de interés activa y pasiva, las cuales son la que cobra la institución financiera por los créditos o préstamos que otorga y la que paga a los ahorristas por los fondos captados. Estás dos tasas son nominales ya que contemplan en su cálculo el efecto inflacionario entre otras variables.
Ahora bien, por lo general cuando evaluamos un proyecto calculando el VPN, TIR, o el período de recuperación utilizamos las tasas nominales para descontar los flujos de efectivo, esto tiene sentido porque en ellas está contemplado ya el factor inflacionario. La pregunta es, cuál tasa tomar para el cálculo, aquella que refleje el costo del capital que invertiremos en el proyecto.
Si por ejemplo, el proyecto que vamos a realizar lo financiaremos con recursos propios, podríamos utilizar la tasa pasiva. Esta representa nuestro costo de oportunidad o lo que dejaremos de ganar por no colocar el dinero en una cuenta a plazo fijo en cualquier institución financiera, por ejemplo.
Por el contrario, y como pasa en la mayoría de los proyectos, si el capital financiero proviene de un préstamo, el costo de este estará representado por la tasa activa que nos cobrará la entidad financiera o el prestamista por los fondos. Formalmente se utiliza la tasa activa promedio de los principales bancos universales o comerciales del país o sistema en el que vamos a invertir.
Esperaremos entonces que la TIR de nuestro proyecto esté por encima del costo del capital, que será nuestra tasa mínima requerida, para decidir llevarlo a cabo.
Supongamos que tenemos un proyecto cuya inversión inicial es 1.000, la cual cubriremos a través de un préstamo al 10% anual, el proyecto generará flujos de efectivo por 300 durante 5 años y la inflación anual esperada es de 5%.
Calculando el VPN de este proyecto obtendríamos que:
VPN = 124,76
TIR = 15%
Tomado en cuenta los valores que resultan del cálculo el proyecto es factible con un valor presente neto positivo y una tasa interna de retorno superior al costo del capital 15% > 10%.
Ahora estamos interesados en saber, tomando en cuenta que la inflación anual es de 5%, cuál es el rendimiento real que se obtendrá por el capital invertido.
Utilizando la formula para hallar la tasa de interés real tendríamos:
R = (15% - 5%) / (1 + 5%) = 0,10 ó 10%
Dado que la TIR es un valor nominal, al descontar de esta la tasa de inflación estaríamos obteniendo la rentabilidad real del capital invertido. En este ejemplo hemos supuesto una inflación moderada, pero, en economías con altas tasas de inflación los costos del capital son más elevados, ya que las instituciones financieras querrán obtener rendimientos que les permitan salvaguardar sus fondos del efecto inflacionario, esto desincentiva la inversión en proyectos productivos, para muchos y en mi opinión particular la única vía de creación de crecimiento económico sostenible.
Antes de explicar cómo es tomada en cuenta la tasa de inflación en la evaluación de proyectos creo importante hablar de las diferencias entre las tasas de interés real y nominal y la tasa activa y pasiva.
La tasa de interés real es el resultado de descontarle a la nominal el efecto de la inflación. Y nos permite determinar cuánto realmente estamos recibiendo por nuestra inversión.
Supongamos que vamos a colocar 100 unidades monetarias en una cuenta de ahorro y en el banco nos dicen que nos darán una tasa de interés nominal de 10% anual, sabemos además que la inflación esperada para ese período podría estar en el orden del 5%.
La tasa real que nos estaría pagando la institución financiera por nuestros ahorros la calcularíamos con la siguiente formula:
R = (i – TI) / (1 + TI)
Donde
R: es la tase de interés real
i: es la tasa de interés nominal
TI: es la tasa de inflación
Tendríamos entonces que
R = (0,1 – 0,05) / (1 + 0,05) = 0,05 ó 5%
Lo que quiere decir que el rendimiento o tasa real que estaríamos recibiendo por nuestras 100 unidades monetarias sería el 5% y no el 10% que nos ofreció la institución bancaria.
De la misma forma es importante que hagamos la distinción entre la tasa de interés activa y pasiva, las cuales son la que cobra la institución financiera por los créditos o préstamos que otorga y la que paga a los ahorristas por los fondos captados. Estás dos tasas son nominales ya que contemplan en su cálculo el efecto inflacionario entre otras variables.
Ahora bien, por lo general cuando evaluamos un proyecto calculando el VPN, TIR, o el período de recuperación utilizamos las tasas nominales para descontar los flujos de efectivo, esto tiene sentido porque en ellas está contemplado ya el factor inflacionario. La pregunta es, cuál tasa tomar para el cálculo, aquella que refleje el costo del capital que invertiremos en el proyecto.
Si por ejemplo, el proyecto que vamos a realizar lo financiaremos con recursos propios, podríamos utilizar la tasa pasiva. Esta representa nuestro costo de oportunidad o lo que dejaremos de ganar por no colocar el dinero en una cuenta a plazo fijo en cualquier institución financiera, por ejemplo.
Por el contrario, y como pasa en la mayoría de los proyectos, si el capital financiero proviene de un préstamo, el costo de este estará representado por la tasa activa que nos cobrará la entidad financiera o el prestamista por los fondos. Formalmente se utiliza la tasa activa promedio de los principales bancos universales o comerciales del país o sistema en el que vamos a invertir.
Esperaremos entonces que la TIR de nuestro proyecto esté por encima del costo del capital, que será nuestra tasa mínima requerida, para decidir llevarlo a cabo.
Supongamos que tenemos un proyecto cuya inversión inicial es 1.000, la cual cubriremos a través de un préstamo al 10% anual, el proyecto generará flujos de efectivo por 300 durante 5 años y la inflación anual esperada es de 5%.
Calculando el VPN de este proyecto obtendríamos que:
VPN = 124,76
TIR = 15%
Tomado en cuenta los valores que resultan del cálculo el proyecto es factible con un valor presente neto positivo y una tasa interna de retorno superior al costo del capital 15% > 10%.
Ahora estamos interesados en saber, tomando en cuenta que la inflación anual es de 5%, cuál es el rendimiento real que se obtendrá por el capital invertido.
Utilizando la formula para hallar la tasa de interés real tendríamos:
R = (15% - 5%) / (1 + 5%) = 0,10 ó 10%
Dado que la TIR es un valor nominal, al descontar de esta la tasa de inflación estaríamos obteniendo la rentabilidad real del capital invertido. En este ejemplo hemos supuesto una inflación moderada, pero, en economías con altas tasas de inflación los costos del capital son más elevados, ya que las instituciones financieras querrán obtener rendimientos que les permitan salvaguardar sus fondos del efecto inflacionario, esto desincentiva la inversión en proyectos productivos, para muchos y en mi opinión particular la única vía de creación de crecimiento económico sostenible.
GAES
Desde que GAES abrió sus
puertas en 1949, trabajamos con el claro objetivo de mejorar la comunicación y
la calidad de vida de las personas con problemas auditivos, a través de
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